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复熙资产朱奕炯在节目上表示，截至目前，今年可以被定义为“债券的牛市”，债市超预期走牛主要是因为经济复苏低于预期，央行给出了相对宽松的货币环境。
以下为文字精华：
提问：最近通过choice公募债基的数据，我们发现很多公募都在今年创下了净值的新高，在您看来，这种市场情况可以被称为债券的牛市吗？什么样的数据和市场特征最能反映固收类策略的市场环境情况以及好不好做等问题？
朱奕炯：今年截至目前，可以被定义为“债券的牛市”，最显著的特征就是10年期国债的收益率基本上处于2008年以来的最低水平。
从宏观经济的角度来看，各项指标显示经济的复苏情况不及预期。年初CPI从2.1%的水平一路下行，到目前为止6月份最新的CPI数据为0%，到了“零增长”区间。 PPI受原油为主的大宗商品影响价格，加上去年的高基数效应，从去年10月开始一直处在负区间，目前还有进一步走扩的趋势。中国官方制造业指数从4月份开始回落到荣枯线以下，到最新的6月份数据也依然在荣枯线以下。
与往年不同的是地产和基建对经济的拉动作用相对有限，房地产销售数据比较疲弱，居民多有提前还贷的现象，居民不愿意加杠杆买房子了，基建的增速也在下滑。
市场利率方面，刚才提到了10年期国债的收益率从年初的最高点2.94%附近下行到目前的2.64%左右的，下行了超过30个BP，这也是自2008年以来的最低水平。从央行的货币政策来看，6月以来央行分别下调了OMO，MLF（中期借贷便利），1年期和5年期LPR。从短端到长端，各个期限的利率都有不同程度的下调。在央行的引导下，银行间的资金相对宽松，回购利率也处于历史低位。
综合来看，这一波的债券牛市超出了许多人的预期，我们认为主要的原因还是经济的复苏情况低于预期，在这种状态下，央行给出了一个相对宽松的货币环境。
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复熙资产朱奕炯在节目上表示，截至目前，今年可以被定义为“债券的牛市
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